O que são commodities? Devo investir nelas?

O que são commodities?

Commodities são bens básicos, que muitas vezes são usados como matérias-primas para a produção de outros bens para consumo. Alguns exemplos de commodities são: ouro, cereais, gás natural, e petróleo.

Nos mercados financeiros, estes bens são normalmente transacionados através de futuros, embora também haja a opção de investir através de fundos de commodities.

Que tipos de commodities existem?

A classificação mais popular, ainda que um pouco dúbia, passa por dividir as commodities em dois grupos: commodities soft e hard.

As do tipo soft são referem-se a contratos de futuros em que os bens são cultivados em vez de extraídos ou minerados. Estas representam alguns dos mais antigos tipos de futuros conhecidos a serem ativamente negociados. Este grupo de produtos agrícolas pode incluir a soja, cacau, café, algodão, açúcar, arroz e trigo, bem como todo o tipo de gado.

Já as do tipo hard serão aquelas que têm de ser mineradas ou extraídas, como é o caso dos metais e energias. Assim, alguns exemplos serão: ouro, prata, gás natural, petróleo, etc.

Como é que o preço é determinado?

Embora o preço das commodities dependa da relação entre a oferta e procura, estes bens estão também sujeitos a variados fatores externos que podem impactar o seu preço, sendo que cada commodity tem um conjunto de catalisadores diferentes. 

Por exemplo, commodities como cereais estão muito dependentes do clima. Caso haja uma cheia, haverá uma menor quantidade de cereais, levando a uma menor quantidade oferecida e a um preço do bem mais elevado.

Nos mercados financeiros, o preço de mercado das commodities é aquele que vigora nos contratos de futuros. Este último é diferente do spot price, que corresponde ao preço que alguém tem de pagar para obter um certo bem naquele dia.

Desta forma, existem investidores que especulam sobre o preço de mercado de diferentes commodities, o que – caso por exemplo se faça short selling – pode mesmo levar a uma alteração do preço.

Vantagens de investir em commodities

  1. Proteção contra inflação

As commodities têm sido, historicamente, pouco afetadas pela inflação e deflação. Isto deve-se ao facto de que, à medida que a procura de bens aumenta, os seus preços também aumentam (inflação). O que, por sua vez, leva a que o custo das matérias primas (as commodities) subam.

  1. Proteção contra eventos geopolíticos

Eventos geopolíticos tais como guerras e conflitos levam a uma quebra na procura, criando uma escassez de recursos (uma vez que pode ser mais difícil de transportar as matérias primas até às fábricas). 

Assim sendo, os preços de commodities sobem bastante, e portanto é benéfico ter posse destes instrumentos financeiros nestas situações.

  1. Facilidade na obtenção de financiamento por meio de dívida 

Derivados de commodities permitem obter um grande nível de alavancagem financeira. É possível controlar uma grande posição pagando apenas 5% a 10% do contrato como uma upfront margin. Por exemplo, se a margem inicial requerida for 5%, é possível comprar um futuro de 1,000€ por 50€. 

Deste modo, um movimento significativo dos preços das commodities pode resultar em lucros exponenciais.

No entanto, é necessário ter também em conta que o oposto acontecerá no caso de uma descida de preço. Assim os futuros de commodities são ativos financeiros com bastante risco, e que portanto devem ser usados em estratégias de investimento mais agressivas.

  1. Diversificação

As commodities são muitas vezes usadas para diversificação do portfólio, uma vez que têm correlação negativa ou baixa com ações. De forma simplificada, isto significa que, quando o preço das ações desce, o preço do ouro tende a subir.

Esta correlação advém do facto de que um aumento dos preços das commodities leva a um aumento do preço de produção e, por isso, a menores lucros para as empresas. Isto repercute-se nos preços das ações das empresas e na quantidade de dividendos distribuídos, o que leva a uma perda de riqueza para os shareholders. Assim, as perdas incorridas nas ações podem ser ajustadas contra os ganhos obtidos pelos derivados de commodities. Deste modo, a adição deste tipo de derivados proporciona diversificação numa carteira de investimentos.

No entanto, esta vantagem deve ser tida em consideração com algum espírito crítico. Isto porque, na crise de 2008, a correlação negativa das commodities não se verificou. Além do mais, nos anos 1991 a 2017 a correlação das commodities com as ações foi positiva no valor de 0,30, enquanto que a correlação com obrigações de tesouro foi de 0,40.

  1. Transparência

Atualmente as commodities são comercializadas em plataformas eletrónicas, acessíveis a todos os participantes do mercado. Desta forma, os preços não têm a possibilidade de serem manipulados, pois a commodity é negociada quando o preço do vendedor for igual ao do consumidor, sendo tudo feito de modo a que ambas as partes permaneçam anónimas.

Desvantagens de investir em commodities

  1. Facilidade na obtenção de financiamento por meio de dívida

O que foi anteriormente descrito como uma vantagem pode também tornar-se numa desvantagem. Da mesma maneira que é possível comprar uma grande posição por apenas 5% do valor e se o preço subir obter lucros exponenciais, o oposto pode acontecer. 

Assim, torna-se necessário reiterar que Futuros de commodities são ativos financeiros com bastante risco.

  1. Volatilidade

Sendo o seu preço determinado pela oferta, procura e fatores externos, os preços das comodidades são bastante voláteis – pelo menos no curto prazo. E a procura e oferta destes bens são inelásticos relativamente ao preço. Ou seja, enquanto o preço do bem aumenta ou diminui, nem a oferta nem a procura são afetados.

  1. Baixos retornos

De acordo com o Índice de commodities da Bloomberg, para o período de 1991-2017, os retornos anuais das commodities ficaram-se pelos 2,18%, enquanto que as ações ficaram-se pelos 9,93%. Tendo em conta que a volatilidade das ações também é menor (14.17% face a 14.68% das commodites), os valores parecem indicar que talvez seja melhor investir nas ações.

  1. Concentração de ativos

Os fundos de commodities são pouco diversificados em termos dos ativos que possuem, pois incluem cerca de 1 a 2 indústrias.

Como investir em commodities?

Depois de analisar as vantagens e desvantagens de investir neste tipo de ativos financeiros, se estes se adequarem à sua estratégia de investimento, é então necessário saber como investir nestes instrumentos.

  1. ETFS

Primeiramente, é possível investir em commodities através de ETFs, que usam uma mistura de armazenamento físico e contratos futuros para criar exposição a uma ou várias commodities semelhantes à que se teria com contratos sobre estes instrumentos.

  1. Ações

Também é possível investir em commodities através de ações, ao investir em empresas que se dedicam à exploração destes instrumentos. Exemplos são: empresas mineiras de ouro, mineiras, petrolíferas, entre outras.

  1. Fundos mútuos e de índice

Estes fundos podem ser de vários tipos, dependendo em que é que investem. Podem incluir, não só commodities físicas (sendo chamados commodity funds) , como também futuros, investimentos nas empresas que exploram estes instrumentos (Natural Resource Funds), ou uma combinação de bens físicos e futuros (fundos de combinação).

Nesta opção, os preços são fixados a cada dia, sendo por isso mais adequados para estratégias de investimento de longo prazo.

  1. Pools de commodities

À semelhança de crowdfunding, uma pool de commodities consiste em agrupar os investimentos de vários investidores.

O objetivo desta opção é de alavancar os investimentos feitos pelos investidores individuais.

De notar que também existem ETFs desta opção de investimento.

Autora: Ana Margarida Costa

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