Tem havido uma crescente aposta em fundos ESG (ambientais, sociais e governamentais) por parte das empresas em toda a parte do mundo. A empresa BlackRock ($BLK), por exemplo, oferece dezenas de fundos de investimento com foco na sustentabilidade.
A empresa Vanguard, apercebendo-se desta tendência, não quer ficar atrás e, recentemente, tem apostado neste tipo de fundos de investimento, tendo agora cinco fundos ESG disponíveis. Kaitlyn Caughlin, que lidera o departamento de revisão de portfólios global da Vanguard, refere que a empresa está a fazer “muitas pesquisas adicionais agora”.
A sustentabilidade também está a receber maior atenção da parte dos reguladores. Assim, a Vanguard está a realizar mais investigações sobre estratégias de ESG para ver como estas se enquadram em investimentos duradouros, o principal foco da empresa.
Apesar desta recente aposta, a Vanguard administra produtos de investimento ESG há mais de 20 anos, tendo lançado o FTSE Social Index Fund ($VFTNX) em 2000. Este é agora um dos melhores fundos de investimento ESG nos Estados Unidos. É um dos fundos socialmente responsáveis mais baratos disponíveis, pela sua natureza de gestão passiva, o que pode explicar o aumento da sua popularidade no ano passado. O fundo ganhou quase $3 mil milhões em ativos sob gestão durante o segundo semestre de 2020.
Porém, num relatório sobre os níveis de compromisso de ESG das empresas, em dezembro de 2020, a Morningstar deu à Vanguard uma baixa classificação referindo que “as estratégias de ESG passivas não diferenciam os fundos dos seus universos mais amplos, tanto como os concorrentes que integram explicitamente os critérios de ESG para selecionar empresas com características de ESG positivas”.
Embora o FTSE Social Index Fund da Vanguard remonte a 2000, os seus próximos fundos ESG, ESG U.S. Stock ETF ($ESGV) e ESG International Stock ETF ($VSGX) foram lançados apenas em 2018. Contudo, lançar muitos produtos não é o que a Vanguard faz, declara Caughlin, referindo, também, que a empresa se foca em permitir que os investidores de longo prazo, que pretendem expressar os seus valores nos investimentos realizados, consigam obter portfólios com excelentes resultados.
A empresa criou, recentemente, uma equipa para a categoria de produtos ESG nos EUA com dois gestores e três equipas de apoio. Na Europa, há um diretor de estratégia ESG que comanda um grupo de especialistas em produtos que são amplamente, embora não exclusivamente, dedicados a ESG. Essas equipas irão colaborar com outras na Vanguard, tanto relacionadas com produtos ESG como com a integração ESG em produtos convencionais.
Porém, a Vanguard fica atrás de algumas empresas menores no que toca à atração de dinheiro proveniente de fundos ESG e na contratação de pessoal. A empresa, a 31 de janeiro, tinha um total de ativos sob gestão de $7,2 biliões, em contraste com a Invesco, que tem menos de um quinto do tamanho da Vanguard (contando com $1,35 biliões em 31 de dezembro de 2020). Ainda assim, a Invesco ($IVZ) tem 17 ETFs de ESG e fundos mútuos na América do Norte. O seu maior fundo, Invesco Solar ETF ($TAN), é o quinto maior fundo ESG nos EUA e está à frente do maior ETF de ESG da Vanguard, o ESG US Stock ETF.
A US SIF, conhecida como “o fórum para o investimento sustentável e responsável” é uma associação sediada nos Estados Unidos que promove investimentos sustentáveis em todas as classes de ativos, desde 1995. A organização revelou que, no final de 2020, 33% do dinheiro gerido profissionalmente nos EUA é investido de forma sustentável.
O foco em investimentos ESG tem crescido continuamente durante vários anos, mas cresceu especialmente no final de 2019. O maior ETF de ESG, no que toca a ativos sob gestão, iShares ESG Aware MSCI USA ETF($ESGU), passou de ter mil milhões de dólares, no final de 2019, para $13,4 mil milhões no final de 2020, de acordo com o ETF Research Center.
Por sua vez, o ESG U.S. Stock ETF da Vanguard atingiu $500 milhões em meados de 2019 e é agora quatro vezes maior.
Vanguard utiliza principalmente estratégias de rastreio ESG exclusivas
Dos cinco fundos ESG e fundos mútuos negociados em bolsa da Vanguard, quatro são baseados em índices e usam pesquisas de exclusão onde são eliminadas empresas em setores indesejáveis, como o tabaco, álcool, entretenimento para adultos, combustíveis fósseis, energia nuclear e armas, para além de empresas que não tomam medidas para promover a diversidade.
Porém, é de notar que também é possível realizar pesquisas inclusivas, ou seja, onde se podem escolher especificamente ações ou setores para incluir nas participações, com na missão do fundo.
“Uma das razões pelas quais ainda não lançamos uma estratégia de índice com base inclusiva é porque ainda não sentimos que as divulgações são consistentes ou de alta qualidade o suficiente”, diz Caughlin.
No entanto, um dos outros fundos de investimento da Vanguard, um fundo mútuo denominado Global ESG Select Stock Fund ($VEIGX), integra pesquisas excludentes e inclusivas e é gerido ativamente. O fundo procura empresas com alta produtividade financeira e forte governança. A Morningstar sinalizou este fundo no seu relatório, dizendo que “as abordagens ESG integradas na Vanguard são mais recentes e prometem”.
Apesar de a empresa utilizar bastante estas pesquisas excludentes, estas nem sempre filtram o que seria de esperar pelos investidores. Por exemplo, apesar de excluírem empresas relacionadas com combustíveis fósseis, o ESG U.S. Stock ETF tem $23,1 milhões, ou 0,78% dos ativos, em empresas de combustíveis fósseis, sendo algo comum em ETFs que desejam exposição de modo a imitar um índice de ações mais amplo.
Desempenho destes fundos da Vanguard
O FTSE Social Index Fund, que procura acompanhar o desempenho do índice FTSE4Good US Select Index., tem $11,31 mil milhões em ativos e um histórico de 10 anos de retorno anualizado de 14,6%, superando o índice de referência Russell 1000 ($RUI).
O mais recente ESG US Stock ETF subiu 36% numa base anualizada de um ano, batendo o Russell 1000, e superando, ligeiramente, o iShare ESG Aware MSCI USA ETF da BlackRock, que subiu 34%.
O ESG International Stock ETF, que procura acompanhar o desempenho do FTSE Global All Cap ex US Choice Index, no espaço de um ano, verificou um aumento de 52%.
Já o ESG U.S. Corporate Bond ETF ($VCEB), que acompanha o desempenho do índice Bloomberg Barclays MSCI US Corporate SRI Select, foi o único que apresentou uma diminuição, numa base anual, de aproximadamente 3%.
O fundo inclusivo, gerido de forma ativa, Global ESG Stock Fund, verificou um aumento de 46,5% numa base de um ano, superando o índice MSCI ACWI Large Cap, a sua grande referência.
Caughlin deu a entender que poderão estar para vir mais fundos como este. Ao mesmo tempo, isto representaria taxas mais altas do que os investidores estão habituados com a Vanguard. O U.S. Stock ETF tem um rácio de despesas de 0,12%. Já o fundo de investimento Global ESG Stock Fund da Vanguard tem um rácio mais alto de 0,58%, que, ainda assim, a Morningstar considera ser um valor baixo tendo em conta a natureza do fundo.
Uma das frases presentes no website da empresa é “Investir de acordo com os seus valores não deve impedi-lo de alcançar o sucesso no investimento. É por isso que os nossos fundos ESG têm baixos custos, ajudando-o a manter mais dos seus retornos.”
André Azevedo, 22 anos, atualmente a finalizar o mestrado em Engenharia de Materiais na Faculdade de Ciências e Tecnologias da Universidade NOVA de Lisboa. O gosto pelos mercados financeiros levou-o a juntar-se à MeuCapital em Abril de 2021, onde põe à prova os seus conhecimentos na área.
